从泡沫产生到泡沫破灭，再到低利率时代，日本银行业历经繁荣与萧条，起死而回生。那么，日本银行业在历史中负债端与资产端情况如何？有何过失，又有何可圈可点之处？当今我国也已迈入低利率时代，日本银行业的历史经验于我国又有哪些启示？

▍日本金融系统由中央银行、民营金融机构和政府金融机构组成。

民营金融机构可进一步划分为合作型金融机构和银行。日本银行业包括都市银行、地方银行、第二地方银行、信托银行和长期地方银行。

▍日本银行业历经繁荣与萧条，起死而回生。

上世纪70-80年代，受两次石油危机冲击，日本走下“高速发展”神坛，迎来了高速增长模式的终结。80年代，为刺激经济发展，日本推行金融自由化，大量资金流向土地、股票市场和房地产行业，高息差、大规模、大需求，银行净利润大幅增加，日本银行业迎来了一场建立在资产泡沫之上的“虚假的繁荣”。90年代，日本政府主动刺破泡沫，但对泡沫破裂影响的应对较为迟钝，银行业出现破产潮。二十一世纪后，日本政府开始正视问题，并逐步帮助银行业回归正轨。安倍内阁上台后，低利率导致日本银行业业绩承压。

▍日本银行业负债端：日本银行业存款于80年代保持高增速，于90年代增速下行，并于2000年增速回暖，此后存款持续增长，增速稳中有升。

从存款来源构成看，个人存款与公司存款是主力军，2012年后个人存款占比持续走低。从存款类别来看，日本活期存款占比呈上行趋势，泡沫破裂至今经历两次大幅上升期（1994-2003年，2010年至今），主要受定期活期存款利差驱动。从定期存款期限构成看，日本银行业负债端久期呈现“迅速拉长——稳中缩短”的特点，主要受定期活期利差及期限利差两条路径影响：利差收窄导致定期存款流失&利差存在导致不同期限的定期存款差异化流失。

▍日本银行业资产端：资产端总量变化与负债端基本一致。

从资产配置来看，2012年前，资产端呈现“债进贷退”之势；2012年后，资产端货币及存款占比大幅上升，债券和贷款占比萎缩。股债投资上，1990年后，债券投资占比大幅上行，至2011年达峰；2012年后，债券投资占比缓慢下行。从债券投资类型来看，日本银行业以政府债（国库券+中央债券+地方债券）为主要投资标的，且政府债占比历经“三起三落”，主要受宏观环境影响。从债券投资期限来看，低利率时代至今，日本银行业对日元债券及外国债券的投资久期分化。日元债券久期保持较低位，外国债券久期保持较高位。另外，复盘破产潮发现，八十年代日本银行业过于松懈的信贷抵押审核直接导致了九十年代的银行破产潮，经济泡沫是罪魁祸首。

▍对我国启示：中国已步入低利率时代，存贷款总量增速持续走低。

中国银行业在资产端更侧重于放贷，资产端久期变化与负债端久期变化基本一致，但资产端久期仍偏短。政府应防止经济泡沫，加强宏观审慎监管，推进金融改革。银行企业应加强风险管理，优化资产负债结构，提供差异化存款产品，打破传统的“放贷为主”的利润体系，适当扩展业务，增加海外资产配置。展望债市，预计未来我国低利率环境仍将持续，银行业应密切关注宏观政策变化，积极调整自身负债端和资产端结构（陈玉荣）。